皮海洲:如何减缓 IPO带给市场的压力?

时间:2019-10-31 来源:www.bvehk.net

?

首先是严格控制上市公司。一方面,要防止“不缺钱”公司上市融资,另一方面,要防止上市公司在融资问题上大张旗鼓。二是严格控制大盘股的发行和融资。第三,优先考虑实体经济企业上市,特别是国家支持的重点行业。

10月份,新股发行大幅增加。特别是本周(10月21日-10月25日),将发行17只新股,其中包括科技创新局发行的14只新股、创业板发行的2只新股和上海主板发行的1只新股。如此密集的发行在a股市场是前所未有的。考虑到新股大规模发行给市场带来的压力,原定于10月24日发行的浙江商业银行将发行时间暂时推迟至11月14日。

浙商银行推迟发行日期确实有助于缓解本周新股发行的压力。毕竟浙商银行是一家大型股,新股发行数量不超过25.5亿股普通股,发行价格为每股4.94元。根据发行上限,浙商银行融资125.97亿元,占本周新股发行总额的一半以上。

但这毕竟只能缓解暂时的紧迫性。毕竟,两周之后,浙商银行仍将发行新股。市场仍然需要面对浙商银行发行带来的压力。如果保持目前新股发行的高速步伐,届时市场还需要承受更大的新股发行压力。因此,浙商银行本周推迟只是权宜之计。

那么,在新股发行速度加快的背景下,如何减轻新股发行给市场带来的压力呢?这确实是当前市场需要直接面对的现实问题。作者认为有几项措施可供管理层参考。

首先,我们必须严格控制上市公司。一方面,要防止“不缺钱”公司上市融资,另一方面,要防止上市公司在融资问题上大张旗鼓。

最近科创董事会有一个明显的案例,那就是传音控股。该公司于9月30日在SciDev.Net上市,筹资28.12亿元。扣除发行费用后,实际募集资金净额为26.75亿元。但上市时间仅为10个交易日,公司于10月18日召开董事会,决定将部分临时未使用的募集资金不超过25亿元用于现金管理。此外,董事会决议的有效期为12个月,每次投资的最长期限不超过12个月。这意味着为财务管理筹集资金的最长期限可以达到两年。显然,这是一家资金雄厚的公司。

从成熟的国外市场上,“不缺钱”的公司也可以上市,公司甚至可以不融资直接安排老股上市。然而,a股市场的情况不同于成熟的外国市场。a股有限的资源需要用来支持实体经济的发展,而不是用来套现老股东或投资和融资企业。

二是严格控制大盘股的发行和融资。由于筹集了大量资金,大盘股的发行对市场的影响相对较大。毕竟,发行大盘股筹集的资金少了几十亿,多了几百亿。发行大盘股相当于发行十几只甚至几十只小盘股。因此,在新股发行加速、市场压力加大的背景下,有必要严格控制大盘股的发行。在发行股票压力较小的市场环境中,或者在市场相对较热的时候,安排大盘股的发行。然而,当市场低迷或市场面临发行股票的巨大压力时,尽量避免发行大盘股。

第三,应优先考虑实体经济企业的上市,特别是国家支持的重点行业,而非实体经济企业则应在巨大的市场压力下被搁置。例如,在当前的市场环境下,银行、证券交易商和保险等金融企业应该被搁置上市。毕竟,金融业本身应该支持实体经济的发展,所以不应该在股票市场与实体经济争夺上市资源的巨大压力下安排上市。

此外,从长远来看,要完善新股发行制度,规范限制性股票的发行。例如,在目前的市场上,一方面,新股发行压力很大;另一方面,解除限售股禁令后的现金流也给市场带来巨大压力。因此,必须完善新股发行制度,避免新股发行成为限制性股票的生产机器。根据现行的新股发行制度,每一次新股发行都会给市场带来数倍于初始流通股数量的限制性股票,因此股票市场将成为限制性股票的提款机。股票市场不仅要面临发行新股的压力,还要面临限制股票出售以变现的压力。这只会使市场进一步陷入困境,从而影响新股发行的顺利进行。因此,为了新股发行的长期平稳运行和a股市场的长期稳定,有必要尽快解决新股发行制度不完善的问题。

(文章来源:金融投资报纸)

(责任编辑:DF207)

-