背靠网易(NTES.US) 有道(DAO.US)难走

时间:2019-10-26 来源:www.bvehk.net

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(原标题:回到网易(NTES.US)很难去(DAO.US)

知通财经(Zhitong Finance)观察到,网易(DAO.US)最近向美国证券交易委员会(SEC)提交了最新的IPO招股说明书,并将IPO发行价格范围定为15至18美元。

该文件显示,在此次IPO交易中,网易将提供560万股美国存托股票,每只美国存托股票代表一股A类普通股。

此外,网易还向承销商授予了额外的配售选择权,承销商可以在30天内购买多达840,000股美国存托股票。如果承销商完全行使额外配售的选择权,网易此次IPO交易的最高筹资额约为1.16亿美元。

作为网易的首家独立上市公司,网易能否在美国股票市场上受到资本市场的青睐?

在线教育之路越来越清晰

知通财经APP了解到网易的商业模式并不复杂。

招股说明书显示,网易的核心业务分为四个部分:第一,在线学习工具,包括字典,频道翻译,云笔记等。其次,智能硬件,包括道翻译王,具有智能笔,词汇词典等;第三,在线课程,包括精品课程,网易云课程,中国大学MOOC等;第四,交互式学习应用程序(包括过道数学)要说一句话,要有良好的阅读时间。

在收入分类中,它主要分为学习服务和产品以及在线营销服务。从2017年上半年到2019年,学习服务和产品收入的贡献率持续增长。网易的学习服务和产品以及广告业务两驱从原来的大约30%增长到现在的60%。三年的收入继续增长。截至2018年和2019年6月30日,网易收入分别为7.32亿元和5.49亿元,分别增长60.53%和67.67%。

特别是,学习服务和产品包括优质课程,网易云课堂和中国大学MOOC。在2017年和2018年,公司分别实现净利润1.15亿元人民币和3.294亿元人民币(4800万美元)。 ),分别占学习服务和产品净收入的76.7%和76.8%。其中,2017年和2018年的精品课程分别实现收入8910万元人民币和2.842亿元人民币(4140万美元),使其成为网易绝对收益最大的在线课程的主要产品。

在线营销服务主要针对不同形式的广告,例如弹出窗口,链接,视频,流媒体等。

在2017年和2018年以及截至2019年6月30日的六个月中,网易分别从基于效果的广告服务的在线营销服务获得了净收入的84.4%,76.9%和82.3%。上半年,该公司每月有2200个广告客户。

在线教育正式推出后,从收入贡献率和网易的发展趋势来看,在线教育所占比例逐年增加,截至2019年8月31日下半年。学习推动服务和产品业务,网易的平均月活跃用户数达到1.06亿。

但是,中国有通往在线教育的道路,但是他们都面临着同样的情况。

变现困难,增加收入不会增加利润

在线教育是教育形式发展到一定阶段的产物。在此之前,主要是离线课堂教学。在线教育包括相对单一的在线视频和课程教育,以及高度互动的在线AI教育。

知通金融APP获悉,中国的AI学习市场正在迅速发展。从2014年到2018年,其市场规模从173亿美元增长到1034亿美元,复合年增长率为56.4%。预计未来五年将达到47.4%。到2023年,复合增长率将增至7189亿。但是,该行业的竞争者并不缺乏。除了网易,还有代表性的在线教育机构,例如尚德(STG.US),英语流利(LAIX.US)和无忧英语(51TALK.US)。加剧了行业竞争的激烈程度。

当然,除了行业竞争之外,它还受到行业特征的限制,这使许多在线教育公司难以实现盈利。尽管网易的收入增长率超过60%,但今年上半年收入规模达到5.49亿元,并有望超过10亿元,但净亏损也在扩大。

尽管公司的增长率相对较快,但三项费用的快速增长却大大降低了公司的利润表现。该公司的运营费用历来约占收入的60%。其中,仅营销费用占30%。 2018年,公司净亏损达到2.09亿美元,增长27.7%。截至2019年6月30日,公司净亏损同比增长一倍至1.68亿元,净亏损增幅远高于增速,对公司而言是一个相对危险的信号。

对于在线教育公司而言,兑现是公司盈利能力的关键。如何增加用户的付费转换率是一个行业难题。智通金融APP观察到,在核心业务精品类中,去年的付费用户增长了53.8%,但今年却急剧下降至6.3%。竞争积累的水平可以想像,这是另一个危险的信号。

此外,从公司目前的现金流量来看并不乐观。

现金流量危机,什么时候可以盈利?

由于公司多年的经营现金流为负数,因此无法为公司带来现金收入。从现金流量表来看,该公司从2017年到现在的现金净流出约为3.88亿美元。资金来源主要是融资方面。当然,这也是在线教育公司的正常状态。

在网易的支持下,网易有着相对良好的合作关系。从融资的角度来看,主要是2018年上半年筹集4.3亿元,使目前手头现金为正,智通财经APP观察到网易年底现金流量约为5000万。

但是公司的债务方面并不乐观。智通金融APP观察到,截至2019年6月31日,网易的流动性为14.16亿美元,其中合同债务为2.42亿美元,而网易集团的短期贷款为8.78亿美元,这意味着从流动现金中获得现金。就上市融资而言,偿还这些短期贷款已经是很大的压力。如果没有更多的资金来源,未来将更加困难。

如何更改此状态以实现盈利?也许从根本上说,就当前在线教育产业的发展,市场需求甚至技术支持而言,在线教育本身要实现盈利是一个值得探讨的问题。对于某家企业来说,无非就是提高用户数量和活动量,提高付款转换率,降低运营成本等,但是网易有一个很好的方法,可能需要一些时间来验证。

(原标题:回到网易(NTES.US),有一条路(DAO.US)很难走)

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