杨德龙:保持信心和耐心 持有优质资产等待市场回暖

时间:2019-10-26 来源:www.bvehk.net

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文字/前海开源基金首席经济学家杨德龙

上海和深圳股市周一波动。两个城市的交易量仍然很小。市场趋势显示出一些波动。猪肉和鸡肉等种畜继续保持强劲表现,主要得益于生猪价格上涨,该公司的收益可能会出现。表现较高,因此猪肉和鸡肉库存周一继续上涨。

在今年上半年部署前海开放源基金时,除了经纪人的配置更多之外,还包括猪肉库存,因此第一季度获得了更好的回报,并开始部署黄金在四月份。有人说,在黄金机会上升之后,我们正在不同阶段(主要是从基本面出发)部署不同的资产,以探索一些业绩可以持续增长并取得良好成果的行业。这就是我一直向所有人强调的内容。我们必须坚持基础研究。既然市场是一个基本面决定的市场,我们就必须抓住基本反转的机会,并分配业绩可以继续增长的行业和股票。投资回报。

上周发布的第三季度经济数据显示,季度环比下降的趋势表明,经济增长的下行压力仍然较大。期望经济更快反弹确实是不现实的,因为经济是积极的。在过渡时期,一些支持经济增长的引擎正在减弱。投资拉动和出口拉动的模式正逐渐让位于消费拉动和技术拉动。在这种情况下,经济的绝对增长率可能会提高,但经济增长可能会加快。质量不断提高,新的经济发展模式正在逐步形成。

从经济质量的角度看,近年来经济的质量不断提高,经济的增加值也有所提高。与过去一样,增长超过10%的行业变得越来越少,许多行业已经进入。到个位数增长阶段。从高速增长到中速高质量增长阶段后,行业集中度将进一步提高,行业领先的股票将获得更多的市场份额,因为行业领先者具有比较大的竞争优势,有能力克服行业低迷和行业增长率。速度慢,因此行业领先的股票在此阶段具有更高的投资价值。

我在2016年提出了百隆马股份的概念,现在我已深深扎根在人民心中。建议您抓住行业领先股票的机会。将来,随着越来越多的资金关注这些领先股票,该行业领先股票的股票价值将越来越高。与领先股和领先股之间的竞争相比,最好直接从二级市场购买股票以成为该行业的股东,这样几率更大。如今,中国许多行业已经成败。他们已经经历了自由竞争的阶段,进入了寡头垄断的阶段。行业中领先股票的行业地位很难动摇。现在要挖黑马非常困难。我们仍然必须配置White Horse股票,以便我们可以抓住市场机会。

目前,中国的宏观经济运行在合理范围内,但市场的内外部不确定性确实在增加。特别是外部环境趋于复杂和多变,经济仍然面临下行压力。 9月份,中国M2同比增长8.4%,新增人民币贷款1.69万亿元。 CPI年初升至3%的目标,而进出口总额下降3.3%。这表明通货膨胀压力已经存在,但不足以改变中央银行的货币政策,因为通货膨胀的增加主要归因于猪肉价格的上涨,而猪肉价格的上涨推高了鸡肉和鸡肉的价格。其他食品,因此推高了CPI。实际上,核心CPI仍处于下行通道。央行更关注核心CPI的变化。

第四季度,中国金融业将大力支持实体经济,促进经济稳定。预计央行将继续实施支持实体经济的政策取向。可以采用有针对性的降准或降准来支持制造业和私营企业,以防止进一步的经济增长。在对外贸易方面,中国出口的弹性正在增强。尽管存在贸易摩擦,但它增加了与其他主要国家和地区的贸易量,以对冲与美国贸易的下降。这样就能在一定程度上承受贸易摩擦的影响。现在,贸易谈判正在稳步推进。现在,我们已经取得了阶段性的成果。如果我们将来能够签署协议,它将给经济乃至资本市场带来更大的有利刺激,并且市场信心将会增强。

受消费税出台的影响,消费领域最近持续调整。例如,白酒是早期表现突出的明星现象,但一直受到消费税等因素的影响,白酒的主导价格处于早期。时间创下历史新高后,出现了一定程度的下降。酒是我一直在看的盘子。我认为白马股票的消费可以作为一种养老金。白酒无疑是最稳定的增长和最稳定的增长率。一节可以继续保持乐观。短期调整也是上一时期快速增长的解决方案。的确,在过去三年中,白酒的超额收益特别大,这可能导致一些获利回吐,这将导致短期调整。从长远来看,以白酒为代表的消费类股票仍然是最值得长期持有的股票。继续攻击的趋势仍然存在。

实际上,猪肉也是一种消费品。尽管它属于育种部门,但它也是与人们饮食,生活和生活相关的消费行业。因此,猪肉价格上涨是由于非洲仔猪供应减少,但猪肉价格继续上涨。具有一定的可持续性。预计明年上半年猪肉价格将保持高位。半年的猪肉价格将回落。猪出来需要一定的时间,所以猪肉在星期一也再次上涨。但是猪肉是一个周期性产业。利润丰厚的时候尤其好。这可能是由于利润不佳引起的。跌幅较大时,猪肉股票投资必须把握节奏,当利润周期上升时,当利润周期较高时必须减轻投资,从而锁定收益。

回到A股市场,当前A股市场的估值已经处于历史最低水平。与A股市场的历史高点6124点相比,当时的当前估值仅为20%,并与其他国家相比。与资本市场相比,A股的估值目前处于较低的估值。应该说,市场的调整已经充分释放了风险。大盘的风险实际上并不大,但是现在缺乏市场信心。 3000点是重要的指数点,因此在3000点附近重复出现,表明多空差额仍然很大,市场尚未形成快速复苏的趋势,而且市场在等待机会,等待一些确定性的好消息,将会有更大的上升。

市场仍然受到冲击的支配,但不太可能急剧下跌。因此,建议每个人在此位置上保持信心和耐心。一方面,他们对市场的中长期趋势充满信心,另一方面,他们必须对市场的调整保持耐心。市场调整时间可能会更长。选择高质量的股票并成为公司的良好股东仍然是掌握当前市场状况的最基本方法。避免不良股和主题股,尤其是那些具有退市风险的股票,是最重要的投资理念。

(编辑:宋政HN002)

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