业内人士:新三板投资者适当性门槛到了必须降低的时候

时间:2019-10-07 来源:www.bvehk.net

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尽快降低投资者的500万元适当门槛

新三届董事会总经理徐明要求加强投资者保护

根据现行投资者适当的管理制度的有关规定,投资债券的年收入不少于五十万元;投资创业板需要有2年以上的投资经验;科技板投资门槛为50万元;投资新的三块板子,则至少需要500万元。

“新三板投资者的适当门槛已经到了必须降低的时候。”由中证中小投资者服务中心与中国证券业协会联合举办的中小投资者服务论坛,全国中小型企业股份转让系统有限公司总经理徐明。 (新三板)说。

作为证券市场的基本法律制度,适用于上海和深圳证券交易所投资者的适当管理制度正在日趋成熟。新三板对投资者适当性的管理相对较大,尚未受到重视。

徐明指出,投资者适当性管理应与资本市场的发展相适应。投资者适当性管理是保护投资者的重要起点,但不能在市场发展和投资者保护中产生偏见。两者相辅相成,相互促进。我们不仅要强调保护投资者而不考虑市场的发展,也不能只关注资本市场的发展而不考虑投资者的保护。否则,将大大阻碍资本市场的发展,不能真正保护投资者的利益。

徐明说,新三板是多层次资本市场的重要组成部分,对投资者的保护也同样重要。进一步加强对投资者的适当管理,采取措施保护新三板中投资者的合法权益,是监督工作的重中之重。

目前,新三板市场投资者的适当起征点为金融资产500万元。他认为,在成立之初,考虑到主要服务对象是创新,创业和增长型民营中小企业,因此风险相对较高,并设定了较高的投资准入要求。它在一开始也发挥了积极作用。但是现在,这个极高的门槛达到了一个不变的水平,新的三板市场具有降低投资者门槛的现实基础。

一方面,与上海和深圳股票市场上超过1亿的投资者相比,新三板市场的高门槛将把大多数投资者排除在外,而合格的投资者在该区域只有几十万人。万家上市公司平均每家上市公司有数十名投资者。太少的投资者使上市公司的融资极为困难,市场的流动性严重用尽,交易的连续性无法进行,资本市场的基本功能受到极大限制,新三板的发展市场受到了很大的影响。

另一方面,经过近七年的发展,公司的质量,公司治理,信息披露以及新三板的公司标准化都得到了不同程度的改善,相应的法律,法规和自我规章制度不断完善。人民群众的专业知识,法律意识和风险意识不断提高,监管能力,水平和力度不断增强。降低新的三名董事会投资者的门槛具有现实条件。因此,应尽快降低500万元的准入门槛。

目前,新三板市场上有近10,000家上市公司,这是全球上市公司最大的证券交易场所。这些公司在财务指标和增长,股权分散和公司治理方面差异很大。

据徐明介绍,2018年年报显示,新三板9290家挂牌公司中,净利润大于3000万元的高盈利公司有940家,占比超过10%,平均净利润为7872.59万元;同时也有亏损公司2500余家。这些公司的细分特征和风险层次明显不同,非常有必要为之匹配差异化的投资者适当性管理安排。

按徐明的设想,应根据不同的市场层次设置差异化的投资者适当性准入门槛。新三板可分为三层:基础层、创新层、更高层。

就目前情况看,基础层公司风险相对较高,与之匹配的投资者准入标准也应该较高;创新层公司风险相对较低,对股权分散度也有一定要求,应适当降低投资者准入标准,匹配相对较多的投资者;如果未来新三板市场改革设立更高层次,对更高层次的挂牌公司质量、规范程度、信息披露、监管要求有了更高求,同时对这一层次的市场功能和流动性的也会有更高的期待。相对于基础层和创新层,更高层应进一步降低投资者适当性管理,使投资者的准入门槛低于基础层和创新层。

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